【东北化工陈俊杰】瑞丰新材(300910)中报点评

  原标题:【东北化工陈俊杰】瑞丰新材(300910)中报点评:柴、汽机油API认证齐备,复合剂放量可期

  公司2021年上半年实现营收4.86亿元,同比+35.72%,实现归母净利润1.04亿元,同比+45.66%,扣非后归母净利1.01亿元,同比+44.37%,营收业绩均创半年度新高。其中Q2实现营收2.39亿元,同比+23.76%,实现归母净利润0.45亿元,同比+1.06%,扣非后净利为0.44亿元。公司经营性净现金流同比-87.48%,系上半年原材料持续涨价,公司为保障生产供应加大采购量,以及销售增加所带来的营收账款余额增加所致。

  润滑油添加剂业务海外市场快速放量,公司盈利能力持续改善。公司2021年上半年润滑油添加剂销售4.46亿元,同比+37.30%,毛利率为34.31%,同比-0.75个pct,系上半年原材料大幅上涨所致。公司上半年出口占比达42%,营收2.04亿元,同比+73.0%,系润滑油添加剂海外市场快速放量所致。公司2021年上半年毛利率达33.91%,净利率为21.24%,同比+1.29个pct,盈利能力维持强劲。

  柴油、汽油复合剂获API认证,放量可期。公司在报告期内分别获得了柴油机油API CI-4,汽油机油API SN以及齿轮油OEM的认证,并在润滑油添加剂行业旺季来临前做好充分准备。截止2021年3月,API认证主要覆盖了亚太(26.94%)、北美(38.25%)、中东(10.42%)等区域的68个国家,包含902家润滑油公司。汽油SN及柴油CI-4机油分别覆盖了其76%的汽油机油市场和40%的柴油机油市场,是目前市场上主流的机油品种。公司可凭借其性价比优势加速复合剂的国产替代和海外扩张趋势,提高全球市场占有率。

  产能扩张稳步推进,持续加大研发投入。公司拥有单剂产能超10万吨,稳居国内“第一阵营”,新乡、沧州基地抓紧建设中。公司报告期内正投资1.35亿元建设新的研发中心,持续加大研发投入,2021年上半年公司研发投入2070.9万元,同比+98.04%。

  风险提示:原材料价格上升;产能消化不及预期;需求下滑风险。返回搜狐,查看更多