西南证券-家具设备行业专题报告:总量提升+精装

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  “结构红利”来源于家具商大宗业务对国产设备需求量的结构性国产化提速提升。

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  复盘:上轮主要家具设备行业专题报告源于“总量红利”,家具商集中补库存带来的扩产效应。

  上轮周期中,竣工面积累计同比自2015年8月开始迎来上行周期,由于库存响应存在滞后性问题,直到2016年7月,家具企业开始主动补库,并通过集中IPO,加大资本支出等方式积极扩产,带来进总量提升 精装房转变结构口与国产家具设备总需求量提升。

  2018年之后,随着竣工指标持续走弱,家具商开始进入主动去库阶段,募投项目的资本投入下降,家具设备商收国产化提速入增速随之下降。ag九游国际

  总量红利:地产竣工同比时隔三年首次转正,家具企业启动新一轮扩家具设备行业专题报告产计划。

  17年以来,期房销售大于现房销售,前期开工期房自19年下半年开始迎来交付集中期,竣工面积19年同比+2.6%,时隔3年重新转正,且后总量提升 精装房转变结构续随期房交付将持续性回暖。

  同时,家具商也迎来补库存周期,在产能接近国产化提速饱和的情况下,各家纷纷启动扩产项目,为家具设备商带来新一轮“总量红利”。

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  公司过去2年通过购买土地西南证券、并购等方式,扩充高端设备与核心零部件产能。

  在地产竣工回暖带动下游复苏、“精装修”政策提升家具设备行业专题报告本土设备市长率背景下,公司将迎来新一轮快速增长期。

  风险提示:房地产竣工走弱,“精装修”国产化提速政策不及预期,中美贸易冲突加剧。

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